Latin Metals opera exclusivamente como generador de prospectos en Argentina y Perú, con un presupuesto anual de entre 2 y 3 millones de dólares, sin activos de perforación propios. En su lugar, otorga opciones sobre proyectos a socios con una participación del 70-75% basada en los metros de perforación.
Actualmente cuenta con 80 millones de dólares en inversiones comprometidas mediante acuerdos de opción, con el objetivo de alcanzar entre 160 y 180 millones de dólares para finales de año, a medida que se vayan liberando las opciones de todos los proyectos actuales, impulsado por la mejora del sentimiento en Argentina.
Ha establecido relaciones con Newmont, Barrick y AngloGold Ashanti, y entre sus socios actuales se incluye Moxico Resources (programa de perforación de 65.000 metros) y perforación activa en la provincia de Santa Cruz.
Concentrada en Argentina y Perú, controla aproximadamente 500.000 hectáreas en el noroeste de Argentina con potencial para depósitos de oro alojados en sedimentos.
Estructura diseñada para evolucionar hacia una empresa de regalías orgánicas a través de regalías sobre la producción neta y participaciones minoritarias, con inyecciones de efectivo vinculadas a las estimaciones de recursos (dólares por onza) en lugar de las adquisiciones tradicionales.
En un sector donde las empresas mineras junior suelen captar capital para perforar sus propios proyectos, Latin Metals se ha posicionado como una generadora de prospectos con un modelo de negocio radicalmente diferente. Dirigida por su director ejecutivo, Keith Henderson, geólogo con más de 30 años de experiencia internacional, la empresa se centra exclusivamente en identificar activos de alta calidad en Sudamérica y asociarse con operadores con gran capital para generar valor sin la intensidad de capital que requiere la exploración tradicional. A medida que el sector minero argentino experimenta un renovado interés por parte de los inversores tras los cambios políticos, Latin Metals cuenta con una cartera de proyectos avanzados que le permite capitalizar este cambio de perspectiva.
La empresa nunca realiza perforaciones por sí misma, sino que busca socios que puedan obtener participaciones mayoritarias (normalmente entre el 70% y el 75%) en los proyectos comprometiéndose con programas de perforación específicos.
Fundamentalmente, Latin Metals ha evolucionado más allá de los modelos de financiación tradicionales basados en gastos. Ahora, la empresa estructura los acuerdos basándose exclusivamente en la cantidad de metros perforados, en lugar de compromisos monetarios, reconociendo que las grandes compañías mineras pueden asignar costos generales sustanciales a proyectos sin un trabajo de campo significativo. Este enfoque basado en métricas garantiza que el valor para el accionista esté directamente vinculado a la actividad de exploración, en lugar de a asignaciones contables.
Latin Metals concentra sus esfuerzos en Argentina y Perú, jurisdicciones donde Henderson ha cultivado relaciones sólidas y un profundo conocimiento operativo a lo largo de muchos años. Este enfoque geográfico responde a consideraciones prácticas:
En Argentina, la empresa opera a nivel provincial, concentrándose en tres o cuatro provincias con entornos mineros favorables, según lo identificado por los estudios del Instituto Fraser. La empresa ha consolidado una importante extensión de terreno, que incluye aproximadamente 500.000 hectáreas en el noroeste argentino con potencial para depósitos de oro en sedimentos.
La cartera actual de la empresa demuestra su capacidad para atraer socios importantes. El proyecto Zaha, en la provincia de San Juan, ha sido cedido mediante opción a Moxico Resources, una productora con sede en Londres que opera en el cinturón cuprífero de Zambia. Este acuerdo representa una de las estructuras de participación más significativas que Henderson ha negociado: 65 000 metros de perforación en un plazo de cinco a seis años, además de estudios técnicos hasta la fase de factibilidad. «Se trata de participaciones importantes, no de participaciones cualquiera», señala Henderson, haciendo hincapié en la magnitud del compromiso alcanzado.
Otro proyecto en el macizo del Deseado, en la provincia de Santa Cruz, completó recientemente la perforación con un socio con sólida financiación, y los resultados están pendientes. La compañía también posee el proyecto Organullo, anteriormente bajo opción de compra para AngloGold Ashanti, que completó tres años de trámites para la obtención de permisos y desarrolló un modelo de objetivo de oro de alta sulfuración antes de devolver el proyecto. Esta devolución fortaleció la posición de Latin Metals, ya que el activo ahora cuenta con los permisos necesarios y su riesgo se ha reducido en un entorno de precios del oro mucho más favorable.
La experiencia de Henderson trabajando con compañías como Newmont, Barrick y AngloGold Ashanti ha moldeado su comprensión de lo que buscan estos operadores y cómo se comportan.
Cuando AngloGold Ashanti se retiró de Organullo, dejó atrás trabajos de exploración avanzados, con todos los permisos necesarios, que se habían completado cuando el oro cotizaba alrededor de 1200 dólares por onza. Con el oro acercándose a los 5000 dólares, la rentabilidad del proyecto y las opciones de Latin Metals mejoraron sustancialmente. La empresa ahora cuenta con múltiples partes interesadas en el activo y puede seleccionar socios no solo en función de los términos comerciales, sino también de la capacidad operativa y el enfoque de relaciones con la comunidad.
La visión a largo plazo es la transformación en una empresa de regalías orgánicas. A medida que los proyectos avanzan y los socios ejercen sus opciones, Latin Metals conserva posiciones de regalías netas de fundición (NSR) en una cartera diversificada. Esta estructura permite aprovechar las fluctuaciones de los precios de las materias primas y el éxito de los proyectos sin los requisitos de capital que implica la participación a nivel de operador.
Actualmente, Henderson opera con una inversión comprometida de 80 millones de dólares en virtud de acuerdos de opción, y prevé que esta cifra alcance entre 160 y 180 millones de dólares a finales de año, a medida que la empresa concrete nuevas alianzas.
Es importante destacar que este crecimiento se produce sin un aumento correspondiente en los gastos generales de la empresa. La compañía mantiene su requerimiento anual de efectivo de entre 2 y 3 millones de dólares y prevé evitar la financiación mediante capital propio durante 2026, 2027 y, posiblemente, 2028. Henderson subraya las implicaciones: «Es una historia en la que, si quieres ser propietario, tienes que comprarla».
Fuente: Crux investor